Yandex опубликует результаты за 1К24 в пятницу, 26 апреля.

Компания планирует раскрыть ограниченный набор финансовых показателей по всему периметру Yandex NV и подробно представить результаты активов, которые по итогам реорганизации войдут в состав российского МКАО «Яндекс».

Мы ожидаем замедления роста выручки до 41% г/г, после того как она пять кварталов подряд росла более чем на 50% г/г; это замедление обусловлено эффектом высокой базы в Поиске и Портале, а также снижением темпов притока платных подписчиков в Плюсе. Также ожидается сезонное ослабление выручки по сравнению с 4К23 в сегментах электронной коммерции, продажи устройств и райдтеха. В конце прошлого года компания активизировала инвестиции в новые технологии, включая генеративные нейросети, и этот фактор, вероятно, продолжал оказывать давление на рентабельность в 1К24.

Курбатова Анна
«Альфа-Банк»


( Читать дальше )

Сбербанк планирует опубликовать показатели за 1К24 по МСФО в пятницу, 26 апреля.

По нашим оценкам, чистая прибыль за 1К24 должна составить 394 млрд руб., на 10% выше г/г и кв/кв, при ROE 23,9%. Корпоративный кредитный портфель банка в 1К24, по нашим оценкам, вероятно, вырос на 20% г/г и 0,5% кв/кв, а кредитование физлиц увеличилось на 26% г/г и 2% кв/кв. При этом объем средств на счетах клиентов, вероятно, рос быстрее кредитования: в сегменте физлиц по итогам 1К24 ожидается рост на 27% г/г и 2,5% кв/кв, в сегменте юрлиц – на 25% г/г и 5% кв/кв. В моменте это оказывает давление на процентную маржу банка: по нашим оценкам, она должна сократиться на 0,7 п. п. кв/кв. При этом высокая доля кредитов с плавающими ставками в сегменте юрлиц (около 50%) и большой вес текущих счетов в структуре фондирования (39%) позволяют в условиях высоких процентных ставок генерировать высокую маржу на сформированном портфеле активов.

Наши ожидания чуть более позитивны, чем консенсус-прогноз, агрегированный самим Сбербанком, поэтому мы едва ли можем рассчитывать, что фактические показатели станут для рынка большим сюрпризом, особенно с учетом уже опубликованной ранее отчетности за 1К24 по РСБУ.

( Читать дальше )

До конца недели «Газпром» может представить отчётность по МСФО по итогам 2023 года.

Мы ожидаем, что выручка газового гиганта по итогам года сократилась на 29% г/г до 8 308 млрд руб., EBITDA скорр. — на 39% г/г до 2 231 млрд руб. Скорректированная чистая прибыль, являющаяся базой для расчёта дивидендов, могла уменьшиться на 57% г/г до 933 млрд руб.


( Читать дальше )

Яндекс прогноз результатов за 1-й квартал 2024

В пятницу, 26 апреля, «Яндекс» должен опубликовать финансовые результаты за 1-й квартал 2024 года.

Мы ожидаем, что выручка достигнет 225,3 млрд рублей (+38% г/г), а темпы роста выручки нормализуются на фоне высокой базы 2023, но все равно останутся высокими почти по всем вертикалям. Мы прогнозируем, что показатель EBITDA составит 27,9 млрд рублей (+118,1% г/г), а рентабельность EBITDA — 12,4% (+4,5 пп г/г), отражая улучшение прибыльности в сегменте электронной коммерции и фудтеха. Отметим, что в этот раз «Яндекс» опубликует отчетность и как Yandex N.V., и как МКАО «Яндекс».

Атон

Fix Price — прогноз результатов за 1-й квартал 2024

Завтра, 26 апреля, Fix Price is должен опубликовать финансовые результаты за 1-й квартал 2024 года.

Мы ожидаем, что выручка достиг 73,2 млрд рублей (+11% г/г) — годовой показатель LfL-продаж мог чуть ускорится по сравнению с прошлым кварталом на фоне повышенной инфляции при сохраняющейся стагнации трафика — и большая часть роста вероятно пришлась на расширение торговой площади.

Мы полагаем, что скорректированный показатель EBITDA по МСФО 16 достиг 11,3 млрд рублей, почти без изменений г/г, а рентабельность составила 15,4% (-2 пп г/г) на фоне ослабления рубля и роста затрат на персонал. Чистая прибыль, по нашим оценкам, составила 4,6 млрд рублей (-23% г/г), рентабельность чистой прибыли — 6,2% (-2,7 пп г/г), преимущественно из-за негативного эффекта операционного рычага, а также разовых налоговых статей, связанных с выплатой дивидендов.

Атон

Фосагро планирует 25-26 апреля опубликовать финансовые результаты за 4К23. Обращаем внимание на экспортные пошлины и снижение производства минудобрений в 4К23.

Мы ожидаем достаточно слабых результатов из-за низкого производства в 4К23, сезонного роста инвестрасходов и введения экспортных пошлин. Мы сохраняем позитивный взгляд в среднесрочной перспективе на Фосагро, поскольку ждем улучшения финансового состояния в последующие кварталы.

• Мы полагаем, что чистая прибыль за квартал может быть около RUB 20.3 млрд (-34.5% г/г), при этом свободный денежный поток может обнулиться (или уйти в небольшой минус) из-за сезонного роста капзатрат.

В 2021-22 гг. на последний квартал пришелся максимальный размер инвестрасходов за год.

• Поскольку дивиденды выплачиваются из свободного денежного потока, могут быть неприятные сюрпризы с отсутствием выплат за 4К23.

Наш взгляд на Фосагро в среднесрочной перспективе не меняется. После высоких капзатрат в 4К23 мы ожидаем их снижения в 2024 г. и улучшения свободного денежного потока.

Булгаков Дмитрий

( Читать дальше )

Ozon раскроет итоги 1К24 по МСФО в четверг, 25 апреля. Компания, вероятно, вновь покажет высокий рост оборота (GMV) и, возможно, положительную EBITDA в 1К24. Будущие темпы роста и рентабельность определятся инвестициями компании.

• Мы прогнозируем увеличение оборота (GMV) в 1К24 на 94% г/г — до RUB 588 млрд.

• Наш прогноз предполагает умеренное замедление роста с 4К23 (+111% г/г), учитывая возросший масштаб бизнеса и, вероятно, продолжающиеся, но более умеренные инвестиции в цены.

• В результате мы прогнозируем увеличение выручки на 25% г/г. Предполагаем, что ее рост традиционно отставал от роста GMV, поскольку существенный вклад в нее вносит сегмент маркетплейса, в выручке которого учитывается только комиссия. Кроме того, на росте выручки должен сказаться и другой технический фактор — переход к агентской модели последней мили доставки с 4К23. В то же время мы прогнозируем дальнейший уверенный рост доходов от рекламы и финансовых сервисов.

• Мы прогнозируем, что Ozon покажет положительную EBITDA в размере RUB 0.9 млрд (0.2% GMV). Это означало бы улучшение динамики после околонулевого показателя в 4К23, но снижение рентабельности г/г на фоне более высоких инвестиций в рост.

( Читать дальше )

ВТБ в четверг, 25 апреля, опубликует сокращенные финансовые результаты за 1К24 по МСФО и проведет телеконференцию с участием первого заместителя президента председателя правления банка Дмитрия Пьянова.

Наши ожидания представлены ниже и учитывают опубликованные ранее сокращенные результаты за 2М24 по МСФО.


( Читать дальше )

ММК опубликует финансовые результаты за 1К24 по МСФО 25 апреля. Мы ожидаем увеличение выручки и EBITDA на 22% к/к и 28% к/к соответственно преимущественно благодаря положительной динамике в котировках стали.

Мы прогнозируем сильные финпоказатели г/г с ростом EBITDA на 28% на фоне увеличения цен на сталь. Решение по дивидендам, вероятно, будет приниматься после выхода отчетности. По нашим оценкам, сталевар может выплатить RUB 5-6 (9-11% доходность) на акцию за 2023 г. — сохраняем позитивный взгляд.

Чуйко Кирилл
Алиев Ахмед
«БКС Мир инвестиций»

• ММК, по нашим оценкам, нарастил выручку на 22% г/г до RUB 193 млрд на фоне роста внутренних цен на сталь.

• Как следствие, EBITDA, по нашим расчетам, прибавила 28% г/г и составила RUB 41 млрд

• Свободный денежный поток, как мы полагаем, слегка прибавил 4% до чуть более RUB 8 млрд.

• Полагаем, что чистая денежная позиция могла вырасти в условиях отсутствия фактических дивидендов в 1 квартале

ЮГК завтра, 24 апреля, представит основные цифры за 2023 г. по МСФО. Полная отчетность будет опубликована в субботу. Мы прогнозируем рост выручки на 19% на фоне увеличения цен на золото (+8% г/г) и ослабления курса рубля на 24% г/г, при этом объемы производства золота снизились на 7%. Мы ожидаем рост EBITDA на 42% г/г и почти удвоение скорректированной чистой прибыли до RUB 12 млрд.

Мы прогнозируем удвоение скорректированной прибыли на фоне роста выручки (+19%), цен на золото и ослабления курса рубля г/г, несмотря на падение производства на 7%. У нас позитивный взгляд на бумагу, которая торгуется с P/E 7.3х в текущих ценах против целевых 8.4х на 12 месяцев вперед с учетом 20%-го роста добычи в год до 2027 г.

• Южуралзолото, по нашим оценкам, увеличила выручку на 19% до RUB 68 млрд на фоне роста цен на золото в долларах на 8% и обесценения рубля на 24% г/г, вместе с тем объемы производства снизились на 7% г/г с учетом использования компанией более бедной складской руды.

• EBITDA компании, по нашим расчетам, увеличилась на 42% г/г до RUB 28 млрд против RUB 20 млрд годом ранее под влиянием факторов, перечисленных выше.

( Читать дальше )